El final de este año se ve condicionado por la urgente necesidad de reunir US$2.400 millones para enfrentar los vencimientos de deuda, en un contexto de avances políticos limitados y una economía que muestra signos de debilidad, a pesar de un alivio momentáneo en el frente externo.

Urgente Necesidad de Dólares y Vencimientos de Deuda

El cierre de 2025 está marcado por la presión financiera, con vencimientos de deuda que suman US$4.225 millones en enero, y una parte significativa de estos aún requiere atención.

El Gobierno está considerando diferentes vías de financiamiento, sin recurrir aún al mercado internacional, según indica un informe del Comité de Inversiones de Criteria.

Situación Política y Presupuesto 2026

Políticamente, el Presupuesto 2026 ha logrado media sanción tras amplias concesiones, aunque la reforma laboral sigue estancada, con pocas perspectivas de avance a corto plazo.

Actividad Económica y Superávit Comercial

La actividad económica experimentó una leve caída del 0,4% en octubre, destacando la debilidad en el sector industrial. El cuarto trimestre se perfila con un bajo dinamismo, aunque algunos indicadores sugieren una ligera mejora hacia el final del año.

A pesar de ello, noviembre trajo consigo un superávit comercial récord, impulsado por exportaciones excepcionales, aunque el desempeño anual se ve afectado por factores transitorios.

Recomendaciones de Inversión

En cuanto a las recomendaciones de inversión en dólares, los analistas de Criteria adoptan una postura optimista sobre la deuda soberana en hard dollar, recomendando la curva local y destacando el potencial de compresión de spreads, con preferencia por AL30 sobre Globales de similar duración.

Para quienes buscan opciones en pesos y tienen un perfil conservador, se aconseja enfocarse en el tramo corto de las curvas, resaltando TZXM6 en CER y T30E6 en tasa fija.

Cierre del Financiamiento y Concesiones Hidroeléctricas

Luis Caputo ha descartado el regreso al financiamiento mediante deuda internacional. Las opciones disponibles se limitan al uso de líneas de REPO bancario, emisiones en el mercado de deuda local y, potencialmente, al uso de los casi US$700 millones que provendrán de concesiones hidroeléctricas.

En este contexto, Central Puerto se adjudicó la concesión de Piedra del Águila (1,4 GW), mientras que MSU Energy se queda con El Chocón (1,3 GW), y Edison, del grupo Neuss, ganó Alicurá y Cerros Colorados, sumando 1,5 GW más.

El Pulsar de la Política Argentina

A pesar de los desafíos económicos, la política sigue marcando el ritmo de la semana. El Gobierno alcanzó media sanción del Presupuesto 2026, aunque tras negociar más de lo previsto, espera cerrarlo con éxito en el Senado hacia el viernes 26.

En contraposición, la reforma laboral permanece estancada, con una oposición fuerte que pospone cualquier avance concreto, al menos, hasta marzo del próximo año. Este proyecto busca flexibilizar el marco de contratación, reducir la litigiosidad y bajar costos laborales no salariales, con el objetivo de impulsar el empleo formal y mejorar la competitividad de las empresas.