Según un informe de Mills Capital, tres factores son responsables de esta tendencia descendente, pero el verdadero desafío es entender cuánto tiempo podrán sostenerse. Dos de esos factores, en particular, tienen un horizonte limitado.

1. Impulso Agrícola: El Ingreso Masivo de Divisas

El primer elemento que ha influido en la caída del dólar es la liquidación de la cosecha gruesa, que está generando una oleada de dólares en el mercado, lo que ha provocado un descenso en el tipo de cambio. Según el informe, las operaciones superaron los 550 millones de dólares diarios, lo que representa un flujo constante de divisas.

Este fenómeno se repite anualmente entre abril y junio, mostrando cómo el sector agrícola sirve como un ancla para la moneda. Además, en 2026, su papel es aún más crucial debido a las necesidades del Gobierno de acumular reservas para cumplir con las exigencias del FMI.

2. Estrategia Monetaria: Menos Pesos, Menos Presión

El segundo aspecto a considerar es la política monetaria restrictiva. El Gobierno está implementando acciones para reducir la cantidad de pesos en circulación, minimizando así la presión sobre el dólar. Mills Capital destaca tres medidas concretas:

1. Absorción de liquidez por parte del Banco Central. 2. Renovaciones de deuda superiores al 100%. 3. Crecimiento de la base monetaria por debajo de la inflación.

Con una base monetaria que crece un 25% interanual, en comparación con una inflación del 33%, se genera una contracción real del dinero, lo que contribuye a la estabilidad del tipo de cambio.

3. Contexto Internacional: Apoyo Externo y Confianza del Mercado

El tercer factor, aunque menos concreto, es el contexto internacional. Mills Capital subraya el respaldo del Tesoro de Estados Unidos al plan económico argentino y las expectativas de un nuevo desembolso del FMI por 1.000 millones de dólares. Este apoyo tiene un impacto positivo en la percepción de riesgo del mercado.

Adicionalmente, la reciente desaceleración de la inflación al 3,4% mensual refuerza la narrativa de estabilidad macroeconómica y disminuye la presión sobre el tipo de cambio.

La Situación Actual del Dólar y Expectativas Futuras

Hoy en día, la cotización mayorista se sitúa cerca de 1.350 pesos, el nivel más bajo desde septiembre de 2025. Con un rango de bandas cambiarias que establece un techo en torno a 1.680 pesos, se observa una brecha del 20%-25%. Esto sugiere que el mercado mantiene un equilibrio, sin requerir una intervención drástica del Banco Central.

Las proyecciones en el mercado de futuros sugieren una estabilidad continua, con un contrato de abril estimado en 1.377 pesos y un posible ajuste a 1.614 pesos para diciembre.

Monitorizando Variables Críticas para la Dinámica Cambiaria

A largo plazo, hay tres indicadores cruciales que los analistas siguen para evaluar el futuro del tipo de cambio: la inflación, las reservas del Banco Central y el riesgo país. La combinación de estos elementos definirá si la baja del dólar es un nuevo equilibrio o solo un alivio temporal.

Aunque actualmente estos indicadores son favorables, cualquier cambio repentino podría alterar este delicado panorama.

En conclusión, el reciente descenso del dólar es el resultado de una combinación poco común de factores estacionales, monetarios y externos. Sin embargo, la temporaneidad de algunos de estos pilares sugiere que el mercado se mantiene en alerta, reconociendo la estabilidad actual pero sin descartar posibles correcciones en el futuro.