Desde su llegada al poder, el Ejecutivo se propuso combatir la inflación como prioridad. Sin embargo, la implementación de políticas monetarias se ha desviado notablemente de las promesas electorales. En lugar de cerrar el Banco Central y adoptar la dolarización, se han establecido esquemas temporales de estabilización, que han llevado al peso argentino a ser una de las monedas más apreciadas globalmente.

Inicialmente, la colaboración estrecha entre el Banco Central y el Ministerio de Economía fue crucial para manejar la crisis heredada. A pesar de la situación difícil, el equipo logró evitar una hiperinflación y estabilizar algunas variables económicas. Sin duda, hay que reconocer el trabajo realizado hasta ahora.

Expectativas Ciudadanas ante el Crecimiento Económico

Con el crecimiento del 3.5% desde noviembre de 2023 y una notable disminución de la inflación del 289% interanual al 32% en marzo, muchos ciudadanos se preguntan cuándo comenzarán a sentir los beneficios de estas medidas. Sin embargo, el crecimiento se ha concentrado en sectores muy específicos, lo que genera incertidumbre.

Deterioro del Empleo y Salarios

Paralelamente, se observa una marcada caída en los salarios y el empleo, especialmente en sectores vinculados a la demanda interna. A lo largo de seis meses, los salarios reales han disminuido un 8.9% desde el inicio del mandato, mientras que, a pesar de un incremento de 113 mil nuevos puestos de trabajo, se han destruido 265 mil empleos formales en comparación con el cuarto trimestre de 2023.

Recesión y Ajustes en la Política Económica

El Gobierno se aferra a la idea de que no hay un “problema macroeconómico” significativo, sino más bien un ajuste «microeconómico» hacia una nueva estructura productiva. Sin embargo, esta percepción no refleja la realidad en la que la recesión se extiende más allá de la industria manufacturera afectada por la apreciación de la moneda, abarcando sectores que dependen de la demanda interna.

Impacto del Aumento de Tasas de Interés

La política monetaria restrictiva, combinada con la ralentización en la demanda de crédito y el riesgo electoral, ha llevado a una volatilidad sin precedentes en las tasas de interés. Esto ha tensado la cadena de pagos, agravando la recesión en las industrias centradas en el mercado interno. Como resultado, la morosidad bancaria ha alcanzado niveles récord.

Un Camino hacia la Estabilidad

Para consolidar la desinflación sin perjudicar la actividad económica, es esencial que el Gobierno recalibre su política monetaria. Esto implica establecer reglas claras que permitan aliviar la presión monetaria sin generar nuevas presiones inflacionarias. La reducción de la discrecionalidad en las decisiones económicas podría ser un paso clave en este proceso.

La Necesidad de un Marco Monetario Sólido

A pesar de las afirmaciones del presidente sobre el control de la demanda de dinero, el contexto actual indica lo contrario. En el primer trimestre, el M2 privado transaccional cayó un 15% en términos reales. Además, la política monetaria ha experimentado cambios significativos en el último año, lo que alimenta la percepción de inestabilidad.

Una recomendación contundente sería avanzar hacia una mayor independencia del Banco Central y eliminar los controles de capitales. Sin un marco monetario creíble, la lucha contra la inflación será frágil y susceptible a condiciones temporales.