En los últimos meses, el foco de atención en el mercado local se había centrado en tasas fijas y en instrumentos que se beneficiaban de una rápida disminución de la inflación. Sin embargo, los principales administradores de fondos han comenzado a reconsiderar su enfoque, girando hacia los bonos ajustados por CER como una alternativa atractiva.

<p>A pesar de esta transición, es importante señalar que no se anticipa un aumento significativo en la inflación. De hecho, el optimismo que se percibe en el mercado es superior a las proyecciones del <strong>Relevamiento de Expectativas del Banco Central (REM)</strong>, que estima una inflación de entre <strong>1,4% y 1,5%</strong> en el próximo año.</p>

<h2>El Cambio en la Narrativa del Mercado</h2>

<p>Durante gran parte del primer semestre, la tendencia dominante era que una caída más rápida de la inflación beneficiaría a instrumentos como las Lecaps y otros de tasa fija. Esta estrategia resultó efectiva mientras el mercado ajustaba continuamente sus expectativas inflacionarias a la baja.</p>

<p>Recientemente, la <strong>inflación de junio alcanzó el 1,9%</strong>, con un índice núcleo en solo <strong>1,6%</strong>, el más bajo en un año. Los analistas coinciden en que la desinflación proseguirá, pero a un ritmo más cauto del que los precios del mercado sugieren.</p>

<h2>Oportunidades en Bonos Ajustados por CER</h2>

<p>Este cambio de dirección revela nuevas oportunidades para los fondos de inversión. Con la inflación proyectada a la baja, los títulos ajustados por CER ofrecen una cobertura ajustada a un costo relativamente bajo, lo que puede resultar atractivo en un contexto menos optimista.</p>

<p>Un informe de One618 destaca que, aunque en junio se había reducido la exposición a bonos CER en favor de instrumentos de tasa variable, el reciente ajuste en la tasa real de varios BONCER ha hecho que esta decisión se revierta. Así, la proporción de deuda CER en sus carteras ha aumentado considerablemente.</p>

<h2>Una Mirada Crítica hacia las Proyecciones Inflacionarias</h2>

<p>El análisis de Parakeet Capital refuerza esta mirada crítica, sugiriendo que la inflación implícita que descuentan los bonos en pesos prevé un aumento acumulado de alrededor del <strong>28% para 2026</strong>, promedio mensual de apenas <strong>1,5%</strong>. Para su segmento, anticipan una inflación ligeramente superior, entre <strong>29% y 30%</strong>.</p>

<p>Esta leve pero significativa diferencia es suficiente para hacer ajustes en las estrategias de inversión. Los bonos CER están, de nuevo, en el foco gracias a su atractivo en relación a la inflación esperada.</p>

<h2>Bonos que Ganan Popularidad entre los Inversores</h2>

<p>Las mesas de dinero de las principales sociedades de bolsa coinciden en las preferencias actuales. Entre los bonos CER de corto y medio plazo destacan:</p>
<ul>
    <li><strong>TX26, TZXD7 y TZXS7</strong> para vencimientos más cortos</li>
    <li>Para vencimientos a largo plazo, se observa valor en los nuevos <strong>duales CER</strong></li>
    <li>También se recomienda el bono ajustable por TAMAR <strong>TTS26</strong></li>
</ul>

<p>En conclusión, la mirada hacia el futuro en el ámbito de las inversiones se presenta llena de matices y oportunidades. Los fondos están ajustando sus estrategias, y los bonos CER emergen como una opción clave en el camino hacia un panorama de inversión más optimista.</p>