La capacidad del Gobierno para abordar una corrida cambiaria futura se encuentra en el centro de la discusión entre operadores financieros, tanto locales como internacionales. Este debate se enfoca en cómo el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Tesoro pueden acumular dólares en reservas internacionales, además de la operativa de swaps internacionales, entre los cuales se destaca el acuerdo renovado con China por u$s19.000 millones y la posibilidad de acceder a u$s20.000 millones del swap con el Tesoro de Estados Unidos.

En una reciente intervención, Milei aseguró que, en caso de que el gobierno enfrente una crisis cambiaria preelectoral, contará con un respaldo de u$s70.000 millones. Esta suma, de acuerdo a su explicación, se compone de reservas del BCRA, swaps y financiamientos previamente asegurados, aunque los expertos advierten sobre la accesibilidad y liquidez de estos recursos.

El Poder Financiero de Milei Frente a la Inestabilidad Cambiaria

Con las PASO presidenciales a un año vista, el riesgo de una corrida cambiaria es palpable. Milei afirma que estará preparado con hasta u$s70.000 millones para afrontar cualquier eventualidad, pero hay dudas sobre cómo logró establecer esa cifra y su disposición para ser utilizada efectivamente. Durante su entrevista, mencionó que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) plantea metas de acumulación de reservas entre u$s7.000 y u$s10.000 millones.

El BCRA, en el transcurso del año, ha acumulado cerca de u$s14.000 millones en reservas propias, alcanzando un total de aproximadamente u$s50.000 millones en reservas internacionales brutas, el mayor nivel en siete años. Si este ritmo se mantiene, el stock acumulado podría llegar a unos u$s20.000 millones a finales de año.

«Nuestra proyección es que habremos sumado u$s20.000 millones para afrontar situaciones complicadas, y a través de diversas gestiones ya contamos con un total de entre u$s60.000-70.000 millones gracias a cierres de financiamiento,» añadió Milei.

Además, el presidente enfatizó que se implementarán medidas macroeconómicas para asegurar la estabilidad financiera y cambiaria, así como el cierre de todas las líneas de financiamiento necesarias para 2026 y 2027.

El Debate sobre los u$s70.000 millones de Milei

La declaración de Milei ha generado un intenso debate en el entorno financiero local e internacional. Algunos analistas cuestionan el origen de la cifra de u$s70.000 millones, dado que reservas internacionales brutas rondan los u$s50.000 millones y no son totalmente utilizables.

Se especula que Milei incluye el swap con Estados Unidos y, aunque el acuerdo con China se renovó recientemente por u$s19.000 millones, ya se han utilizado unos u$s5.000 millones, por lo que quedaría un margen de u$s15.000 millones sujeto a condiciones políticas. Respecto al swap con EE.UU., hay incertidumbre sobre su activación y cuántos recursos realmente están disponibles.

La Liquidez y Condiciones de los Recursos

La capacidad de disponer de esos fondos depende de la naturaleza y condiciones de cada uno de los instrumentos. Los swaps internacionales, en particular, requieren autorizaciones específicas y están sujetos a decisiones políticas o geopolíticas. El economista Ricardo Arriazu menciona que el verdadero desafío radica en equilibrar la acumulación de divisas con el acceso al crédito, para que los recursos fluyan hacia el sector productivo y generen un crecimiento real.

“Las expectativas estarán muy atentas a cómo el Gobierno administre estas variables en un entorno financiero sensible,» advirtió Arriazu. También pronosticó que el próximo año podría haber presión sobre el dólar, especialmente hacia la parte final del año electoral.

Arriazu y la Posible Corrida Cambiaria

Durante un webinar organizado por BlackTORO, Arriazu afirmó que la demanda de dólares seguirá siendo crucial para comprender la economía argentina. Destacó que el año pasado, los argentinos adquirieron cerca de u$s40.000 millones en dólares, y anticipó que esta demanda se elevará nuevamente en 2027. Según Arriazu, Argentina continúa siendo una economía bimonetaria donde el dólar actúa como unidad de cuenta y reserva de valor. “Creo que habrá una corrida cambiaria, pero será tardía, lo que le dará una oportunidad al Gobierno para acumular más dólares,» concluyó el economista.