El Banco Central de Argentina Inicia una Nueva Fase de Remonetización: ¿Qué Implica?
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha dado a conocer su estrategia monetaria para el futuro cercano, marcando el inicio de una "fase de remonetización" que se enmarca dentro de un esquema más amplio de agregados monetarios. Este anuncio, realizado a través de su reciente Comunicado de Política Monetaria, establece el rumbo para los próximos años, incluyendo un enfoque hacia 2026.
Nuevas Estrategias Monetarias
El reciente comunicado del BCRA plantea interrogantes sobre la capacidad de la entidad para gestionar de manera efectiva la desinflación y la acumulación de reservas, logrando un equilibrio sin que la moneda se aprecie en demasía. Los analistas de Perspectiv@s Económicas han expresado dudas sobre si las medidas adoptadas serán suficientes para satisfacer al Fondo Monetario Internacional, en particular por la falta de acciones que indiquen un desmantelamiento del cepo cambiario y los controles de capital.
Ajuste Mensual de Bandas Cambiarias
El régimen de flotación cambiaria continuará vigoroso, aunque con cambios importantes. Desde enero, se implementará un ajuste mensual del piso y el techo de las bandas en consonancia con la inflación anunciada por el INDEC, aplicando un rezago técnico de dos meses. Esto significa que el límite superior podrá ganar terreno en términos reales frente al dólar con el tiempo.
Compras de Divisas y Liquidez en el Mercado
El BCRA también planea un programa predecible de adquisiciones de divisas, ajustándose a la demanda de dinero en el mercado. Se espera que la base monetaria crezca del 4,2% al 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI) hacia finales de 2026, lo que podría traducirse en compras que oscilarían entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, dependiendo del ritmo de monetización.
Desde un punto de vista operativo, el Banco se ha impuesto un límite de intervención del 5% sobre el volumen diario del Mercado Libre de Cambios, aunque se permitirá la concentración de compras para evitar distorsiones en los precios.
Avances en Comunicación y Mantenimiento de la Inflación
El BCRA reafirmó su compromiso con una comunicación más clara y regular, reanudando el Informe de Política Monetaria trimestral a partir de diciembre de 2025. Sin embargo, han quedado sin respuesta importante aspectos sobre el cepo cambiario y los controles sobre capitales. Este punto es crucial, ya que el mercado estará atento al impacto que este nuevo esquema tendrá sobre el tipo de cambio real.
Desafíos Futuros y Equilibrio Económico
Entre las preocupaciones que surgen está la capacidad del BCRA para mantener la demanda de dinero alineada con sus objetivos. La posibilidad de enfrentar un crecimiento económico lento o eventos políticos adversos podría complicar el proceso de remonetización y afectar las reservas.
Además, la interacción con el Tesoro será un factor determinante. El plan actual supone que el financiamiento en moneda dura permita transformar las compras del BCRA en reservas netas efectivas.
Esta nueva fase representa tanto oportunidades como desafíos, y su implementación será sujeta a un seguimiento cercano por parte de analistas y el mercado en general.
