El mercado financiero en Argentina ha iniciado la semana con un tono estable, absorbiendo el arbitraje internacional de la víspera. Los analistas están atentos a la evolución de factores críticos como las tasas de interés, la inflación y el crédito. Nicolás Borra, economista destacado, conversó al respecto con Canal E.

Merval: Un Comportamiento Neutro en la Bolsa

El índice Merval oscila en un rango neutral, con variaciones entre +0,2% y -0,2% a lo largo del día. Este comportamiento refleja la influencia de los ADR que cotizaron en Estados Unidos, mientras Argentina observaba un feriado.

Los bancos han mostrado una mayor apertura para recibir inversiones. En contraste, las energéticas, lideradas por YPF, han enfrentado tres días continuos de ganancias. Borra destaca que los bancos representan una oportunidad clave, especialmente en un contexto donde el gobierno busca reducir las tasas de interés reales.

Reducción de Tasas: Un Cambio Visiblemente Claro

El Banco Nación ha lanzado una oferta de préstamos a pymes con tasas de solo 25% anual, indicativo de la estrategia oficial por abaratar el costo del crédito. Este banco es responsable de tres cuartas partes de los préstamos en el país, influenciando directamente las tasas del mercado.

No obstante, Borra señala que la carga impositiva y los costos financieros son obstáculos que encarecen el Costo Financiero Total (CFT), dificultando la reducción de las tasas para los consumidores.

Además, un problema estructural ha surgido: muchos clientes transfieren sus salarios a billeteras virtuales inmediatamente, lo que interfiere con la captación de depósitos estables en los bancos y complica la concesión de créditos competitivos.

Expectativas Inflacionarias: Mirada hacia el Futuro

Borra indicó que los bonos CER anticipan una inflación superior al 3% en marzo, impulsada por el aumento en precios de combustibles y útiles escolares. Se prevé que los próximos meses vean una inflación entre 2,5% y 2,75% mensual, con una posible desaceleración a 2% en diciembre.

El experto advierte sobre el riesgo de estanflación si el gobierno no actúa con celeridad para controlar la inflación, particularmente debido a los incrementos en energía y la falta de liquidez.

Por su parte, el Banco Central ha reducido los encajes del 50% al 45%, un paso positivo, aunque aún elevado en comparación internacional. Para Borra, se necesita una reducción más agresiva para facilitar el crédito sin causar un cuello de botella.

Bonos CER: El Desafío de las Tasas Negativas

La curva actual de bonos CER, con vencimiento en 2026, revela tasas reales negativas. Los instrumentos de corto plazo pueden llegar a rendir hasta un 8% negativo, mientras que el bono a diciembre de 2026 se encuentra en aproximadamente -0,3%.

Ante esta situación, se recomienda invertir en el bono CER de diciembre, como una opción favorable en el escenario actual. “Ofrece la posibilidad de beneficiarte de una inflación elevada, en comparación con otras opciones que rinden solo 2,2% mensual”, agregó Borra.

La Opción del Plazo Fijo UVA del Nación: ¿Vale la Pena?

Borra considera que el nuevo plazo fijo del Banco Nación, a 90 días y atado a la inflación (UVA), con pagos mensuales de intereses y una tasa adicional del 4,5% anual, es “una excelente alternativa”. Este producto tiene un límite de $5.000.000 por persona.

“No ofrece tasa negativa; es positiva frente a la inflación”, enfatizó. Sin embargo, señala que el límite de capital puede resultar restrictivo para inversores de mayor porte, aunque se presenta como una herramienta útil para diversificar carteras.

Finalmente, Borra hizo hincapié en que ofrecer tasas reales positivas en este entorno inflacionario es costoso para el estado, lo que justifica los topes establecidos. “Es, en la actualidad, la opción más competitiva en términos reales”, concluyó.