Aumento Sorprendente en los Precios de Alimentos

Según un informe de la consultora LCG, el índice de precios de alimentos experimentó un repunte del 2,5% en febrero, después de diez semanas de variaciones menores al 1%. Este cambio repentino ha llevado a replantear si se trata de una mera cuestión estacional o si es indicativo de una expansión monetaria descontrolada.

Estacionalidad o Moneda en Exceso

Inicialmente, la teoría de la estacionalidad fue descartada, especialmente porque el precio de la carne, crucial en la canasta del INDEC, solo subió un 0,4%. Esto ha llevado a muchos analistas a cuestionar la emisión de dinero y el manejo de pesos en circulación, alimentando viejos miedos como el fenómeno conocido como «la trampa de febrero».

Dinámicas Monetarias en Juego

¿Estamos frente a una repetición de la «trampa estacional» este verano de 2026? Muchos economistas piensan que no, gracias a la entrada significativa de divisas por emisión de deudas corporativas. Un informe de Romano Group menciona que se han emitido Obligaciones Negociables por cerca de u$s6.900 millones en varios meses.

Acumulación de Reservas por Parte del Banco Central

Ante esta realidad, el Banco Central ha comenzado a acumular reservas, sumando u$s316 millones desde inicios de febrero. Este proceso es presentado como un círculo virtuoso que podría fortalecer la confianza en el mercado y el valor del peso, que ha registrado una caída del 2% en su tipo de cambio oficial en un mes.

Críticas y Perspectivas Divergentes

Sin embargo, no todos están de acuerdo con esta visión optimista. Hay quienes argumentan que la compra de dólares por parte del Banco Central también conlleva riesgos de expansión monetaria que son inflacionarios. Ricardo Inti Alperti, un destacado analista económico, sostiene que la cantidad de pesos en circulación es aún mayor ahora que al inicio del gobierno de Milei.

El Engaño de las Estadísticas de Reservas

La crítica se centra en que, a pesar de mostrar un aumento en las reservas, se enfrenta una expansión monetaria relevante. Esto se debe a que el Central también está adquiriendo bonos «dólar linked» del Tesoro, lo que permite tomar más pesos del mercado, aunque también incrementa el riesgo inflacionario.

El futuro de la Política Monetaria

El ministro de Economía, Toto Caputo, debe tomar decisiones críticas sobre el manejo de la deuda pública y la renovación de bonos que podría afectar el panorama inflacionario en febrero. Con vencimientos por $20 billones a la vista, el próximo movimiento del gobierno será crucial para determinar si los pesos seguirán «sueltos» en el mercado o serán controlados mediante tasas más altas.