Bitcoin en Caída: ¿Qué Nos Revela el Múltiplo de Puell?

La reciente bajada del precio de Bitcoin ha reactivado alertas en el mercado, poniendo en el centro de la escena un indicador clave utilizado por los analistas para prever oportunidades en ciclos bajistas.

Entendiendo el Múltiplo de Puell

El múltiplo de Puell es una herramienta analítica que compara los ingresos diarios de los mineros de Bitcoin con su promedio anual, facilitando la detección de momentos propicios para la compra o acumulación.

El analista financiero Emiliano Luque explica que «cuando este indicador cae en la ‘zona de descuento’, se interpreta que los ingresos de los mineros están significativamente por debajo de su promedio global, lo que históricamente ha señalado momentos de inversión».

Actualmente, el múltiplo de Puell se encuentra en niveles que típicamente han alertado sobre restricciones en el mercado, lo que podría estar indicando una fase de acumulación. Desde noviembre de 2025, este indicador ha permanecido en «zona de descuento» a medida que el precio de Bitcoin ha ido descendiendo.

La Actual Situación de Bitcoin

Bitcoin cotiza por debajo de los 64.000 dólares, lo que representa una caída aproximada del 45% desde su pico histórico de 126.000 dólares en octubre. El hecho de que el múltiplo de Puell siga en su actual rango sugiere que el proceso correctivo está lejos de concluir.

En este contexto, Luque señala que, aunque el múltiplo de Puell indica potenciales oportunidades de compra, no garantiza que se haya alcanzado un suelo definitivo.

Señales Técnicas de Debilidad

Los analistas técnicos también hablan sobre la creciente debilidad de Bitcoin. Según Juan Mateo, la pérdida de soportes clave incrementa el riesgo de una capitulación entre los inversores. «La próxima área de soporte relevante se ubica cerca de los 61.500 dólares», señala.

En este entorno complejo, la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal añade una capa extra de incertidumbre. La percepción del mercado es que este cambio podría traer un endurecimiento financiero justo cuando la liquidez global se está agotando.

Alarmas en el Mercado de Criptomonedas

Las últimas semanas han visto a Bitcoin caer hasta niveles no vistos en más de un año, con descensos superiores al 22% en una semana, poniendo en jaque las ganancias obtenidas en el último ciclo alcista. Esta baja incluso atraviesa el máximo de 2021, un fenómeno que generalmente sugiere una narrativa bajista.

Según CryptoQuant, el índice Bull Score ha caído a cero, señalando un mercado bajista donde la demanda es débil. En este contexto, Bitcoin podría dirigirse hacia la zona de los 60.000 dólares, donde se encuentra el máximo histórico anterior y los costos de producción minera.

Examinar Escenarios Extremos

El analista PlanB, creador del modelo Stock-to-Flow, indica que en un ambiente bajista, Bitcoin podría fluctuar entre los 50.000 y 60.000 dólares, en línea con la media de 200 semanas. Si bien una caída del 80% hacia la zona de 25.000 dólares es vista como poco probable, la actual volatilidad y presión macro hacen que todas las hipótesis permanezcan abiertas.

La historia muestra que cada ciclo bajista precede un nuevo período de expansión. La incógnita ahora es si el múltiplo de Puell volverá a su función histórica o si esta corrección requiere más tiempo para estabilizarse.