Luego de dos años centrados en mantener un dólar accesible para mostrar un descenso en los índices de inflación, la administración ha cedido ante la presión de actores internacionales, especialmente del Fondo Monetario Internacional. Este cambio de enfoque se traduce en un aumento de la flexibilidad cambiaria, con el objetivo de permitir al Banco Central de la República Argentina (BCRA) adquirir divisas sin intervenciones constantes, aun cuando esto implica un posible repunte en los precios.

Una Recalibración Estratégica

En una reciente conferencia de prensa, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, defendió el nuevo esquema como un paso hacia la reducción de la incertidumbre económica. Sin embargo, algunos analistas consideran que esta estrategia puede resultar contraproducente, generando expectativas inflacionarias más altas a medida que se vincula el techo de la banda cambiaria con el índice de precios al consumidor (IPC).

El ex responsable del BCRA sugirió que la rapidez en la devaluación podría sentar un «piso» inflacionario, recrudeciendo la crisis si la recesión no se mitiga. Por lo tanto, resulta crucial mantener una tasa de interés elevada para evitar que los pesos “remonetizados” se dirijan hacia el dólar.

Desafíos de Acumulación de Reservas

El anuncio del BCRA también deja claro que la viabilidad del plan de acumulación de reservas es un asunto delicado. Según el economista Pablo Moldovan, para 2026 el BCRA necesita equilibrar la demanda de pesos con una oferta suficiente de dólares. Sin embargo, las perspectivas muestran un panorama complicado: el Gobierno debe refinanciar aproximadamente USD 14.000 millones para evitar una fuga excesiva de reservas.

El economista advierte que, si bien la demanda de pesos podría aumentar con el crecimiento económico, la oferta de dólares resulta mucho más incierta, lo que genera nerviosismo en los mercados.

El Paradoja del Crecimiento

La estrategia del BCRA entra en una paradoja: si la economía experimenta un rebote y el consumo crece, la demanda por importaciones y, por ende, por dólares, aumentará. Este escenario podría sacar a la resistencia el límite superior de la banda cambiaria, dificultando el equilibrio y aumentando la presión sobre el sistema monetario.

En este contexto, los analistas coinciden en que, sin un incremento significativo del financiamiento externo, la única salida viable para evitar el desbalance sería enfrentar una recesión que limite la demanda interna y, por lo tanto, la presión sobre el dólar.

Expectativas de Mercado

Con el contexto económico reverberando incertidumbres, todas las miradas están puestas en Luis Caputo, el ministro de Economía, quien se presentará ante los medios para dar un mensaje de calma antes de la apertura de los mercados. El desafío no solo es estabilizar el tipo de cambio, sino también recuperar la confianza de los inversores en un momento donde cada decisión puede tener grandes repercusiones.