Una Comparativa Reveladora

Combatir la inflación puede asemejarse a perder peso: al principio, los resultados son visibles, pero con el tiempo, el esfuerzo necesario se multiplica. En 2024, los primeros meses mostraron un descenso del Índice de Precios al Consumidor (IPC), tras un explosivo final de 2023 que dejó un acumulado del 51% en solo dos meses.

Objetivos Cambiantes: De la Crisis a la Contención

El enfoque del gobierno pasó de evitar una hiperinflación a buscar un umbral cada vez más bajo en términos de inflación. Tras alcanzar un 8,8% en abril, la meta parecía ser mantener el IPC por debajo del 1% mensual, lo que podría ser un atractivo electoral antes de las elecciones de octubre.

Entendiendo la Inflación en Contexto

Según Emiliano Libman de Fundar, abordar la inflación en tiempos de crisis es más manejable debido a la alta demanda de medidas drásticas. «Cuando la inflación está descontrolada, las decisiones suelen ser más coordinadas en torno a la estabilización», sostiene.

El Valor de un Plan Efectivo

Una de las estrategias más comunes incluye controlar el dólar, aunque esto no es suficiente. Libman destaca la importancia de una política fiscal restrictiva y la necesidad de reorganizar los precios relativos. «Un «ancla» es fundamental para coordinar decisiones», añade.

Caminos Difusos y Expectativas Confusas

A medida que el programa implementado enfrentó dificultades, las reservas se convirtieron en un punto crítico. La falta de divisas empeoró, con incrementos en las expectativas de devaluación, llevando a un nuevo incremento en el IPC, que alcanzó el 2,5% en noviembre.

Las Reservas y su Impacto en la Estabilización

La fortaleza del programa desinflacionario está ligada a las reservas del Banco Central. En enero, se reportó que el banco adquiría un promedio de 60 millones de dólares diarios. Esto podría sostener el pago de la deuda y contrarrestar nuevos desequilibrios comerciales.

Propuestas para el Futuro

Domingo Cavallo, exministro de Economía, sostiene que aumentar reservas mediante emisión es crucial para bajar el riesgo país y recuperar el acceso a mercados internacionales. Sin embargo, advierte que la barrera del 2% mensual en la inflación sigue siendo un reto significativo.

Lecciones Aprendidas y Desafíos Futuros

El economista Jorge Vasconcelos resalta que la caída de la demanda de dólares entre julio y octubre es un signo positivo. Sin embargo, el círculo virtuoso necesita nutrirse desde el sector real de la economía para revertir caídas en producción y empleo.