Cavallo ha señalado que la lentitud del Banco Central en la acumulación de reservas se debe al “temor de que la emisión monetaria cause un aumento adicional en la inflación.” Este argumento resuena con las advertencias de Javier Milei, quien, en una presentación ante inversores en Wall Street, afirmó que «a Santiago Bausili, presidente del BCRA, le van a salir dólares por las orejas», pero advirtió del riesgo de un impacto en los precios.

El ministro de Economía, Toto Caputo, expresó su preocupación ante una posible caída en la demanda de pesos. Su frase, “no puedo forzar a los argentinos a tener pesos si no los quieren”, refleja un enfoque pragmático. En su última intervención, no solo renovó la deuda vencida, sino que absorvió 3 billones de pesos “excedentes” en la reciente licitación del Tesoro.

Críticas de la Academia

Las opiniones de Cavallo se alinean con las críticas de economistas ortodoxos y keynesianos, muchos de los cuales son cercanos a Cristina Kirchner. Se ha generado una sensación de controversia en el gobierno sobre si es prudente priorizar una rápida reducción de la inflación, incluso a costa de un incremento en el desempleo. La reciente inclusión del economista uruguayo Ernesto Talvi como asesor ha alimentado esta percepción.

Talvi ha sido crítico del enfoque que prioriza un ajuste fiscal drástico para conseguir estabilidad a corto plazo, recordando como un ajuste similar en Uruguay en la década de los 90 provocó una crisis social palpable.

Contradicciones en Políticas Económicas

A pesar de un discurso liberal, Milei ha adoptado políticas intervencionistas, similares a las del peronismo, en momentos de crisis. Caputo ha convocado a productores y supermercadistas a revertir precios que considera injustificados, contradiciendo la noción de que la inflación es únicamente un fenómeno monetario.

Su intervención ha suscitado críticas sobre las contradicciones en la defensa de un liberalismo que no evita la interferencia en acuerdos entre el sector privado.

La Cuestión de la Moneda Nacional

El actual gobierno desafía la célebre «curva de Phillips», que sugiere una relación inversa entre inflación y desempleo. Aunque Milei rechaza esta teoría, los recientes eventos globales han demostrado, incluso en países desarrollados, que la relación entre la emisión monetaria y la inflación no siempre es lineal.

Una mala gestión de la demanda de pesos ha sido dramáticamente evidente en tiempos recientes, donde una parte significativa de la base monetaria se ha volcado a dólares.

Desafíos Fiscales y las Teorías de Laffer

Las políticas fiscales del gobierno de Milei también han sido objeto de debate, especialmente después de recibir a Arthur Laffer, conocido por la teoría que sostiene que la reducción de impuestos podría aumentar la recaudación fiscal. A pesar de haber implementado un alivio impositivo, muchas empresas claman por una mayor competitividad frente a las importaciones y sienten el peso del sistema fiscal.

Sin embargo, los resultados no se ven; la recaudación se ha mantenido en descenso durante meses. Para reactivar la economía, aún quedan pocas herramientas a disposición del gobierno. Una inyección de liquidez podría ser una opción, aunque con el riesgo de mantener la inflación alta, un camino que Milei ha claramente rechazado.