El reciente análisis de Ramiro Tosi, un economista destacado, ilustra un contexto económico frágil en el país. A pesar de algunos indicadores positivos, como el superávit fiscal, aún persisten dificultades en la economía real.

Superávit Fiscal y Desaceleración en Inflación Mayorista

Uno de los aspectos más destacados es la continuidad del superávit fiscal. En febrero, el resultado primario alcanzó un 0,4% del PBI, mientras que el financiero se situó en 0,1%.

La inflación mayorista también mostró una desaceleración, ubicándose en 1%, por debajo del 1,7% de enero. Tosi explica que la depreciación del dólar, que bajó cerca del 3%, contribuyó a esta tendencia, resultando en una deflación en bienes importados.

Inflación Minorista: ¿Un Futuro Incierto?

Pese a los datos favorables en el ámbito mayorista, Tosi advierte que esto no necesariamente augura una baja en la inflación minorista. Señala que los registros bajos anteriores en precios mayoristas no se tradujeron en cambios significativos en los índices al consumidor.

Desempleo y Caída de la Actividad Económica

Entre los datos preocupantes, la tasa de desempleo se incrementó al 7,5%, la más alta desde 2019, excluyendo los períodos de pandemia. Además, aunque se registró un superávit comercial de USD 788 millones, esto se debe principalmente a una caída en las importaciones, que disminuyeron en cantidades cerca del 12%, reflejando la debilidad de la actividad económica.

Intereses y Crédito: Un Desafío Pendiente

El Banco Central está en proceso de relajación de la liquidez, resultando en una disminución de las tasas de interés pasivas, actualmente cercanas al 30% anual. Sin embargo, Tosi señala que las tasas activas tardarán en trasladar este alivio al sector público y privado, debido a la incertidumbre en la capacidad de pago.

Presiones Internacionales y sus Consecuencias

El panorama global también añade complejidades. La Reserva Federal de EE. UU. ha decidido mantener las tasas y prevé recortes lentos, lo que aumenta el riesgo país argentino, que se halla en torno a los 600 puntos. Además, el conflicto en Medio Oriente está impulsando los precios del petróleo, que podrían trasladarse a la inflación local.

Nafta e Inflación: Un Factor en Observación

A pesar de un aumento internacional de los precios del petróleo, Argentina ha experimentado incrementos más moderados, cerca del 10% frente al 30% en EE. UU. Sin embargo, Tosi avisa que esta tendencia podría cambiar si el conflicto persiste, presionando así sobre la inflación minorista en los meses siguientes.