El presidente Javier Milei ha reafirmado su postura sobre el dólar y la necesidad de avanzar hacia un sistema cambiario más dinámico. Según el economista Sergio Chouza, esta declaración refleja una visión a largo plazo, aunque las condiciones actuales limitan su implementación.

Intenciones de Flotación en un Contexto Restrictivo

“El Presidente tiene claro que se necesita una flotación más libre, pero las condiciones aún no han madurado”, señaló Chouza en una entrevista. A su juicio, el sistema de bandas cambiarias es demasiado restrictivo y no logra ofrecer un descubrimiento efectivo del precio basado en la oferta y demanda, lo que complica el equilibrio en las cuentas externas.

El economista enfatiza que la intervención activa del gobierno en el mercado cambiario indica que la economía aún no está lista para una flotación completa. La intención es mantener un tipo de cambio moderado, que aún depende en gran medida de la regulación estatal.

Carry Trade: Oportunidades y Desafíos a Corto Plazo

Chouza analiza el esquema actual y cómo este ofrece incentivos claros para el ingreso de capitales en el corto plazo. “Durante el primer trimestre, hay incentivos para el carry debido a que las tasas de interés superan tanto a la inflación como a la devaluación prevista”, explicó.

No obstante, advierte que esta estabilidad se apoya en la intervención gubernamental a través de instrumentos vinculados al dólar. “Aunque el carry es atractivo, tiene un costo creciente que podría ser insostenible”, añadió, subrayando la carga fiscal que esto implica para el sector público.

Expectativas de los Mercados y Riesgos Futuros

En el mediano plazo, la confianza del mercado se vuelve crucial. “Si surgen dudas sobre la sostenibilidad fiscal, podríamos observar un aumento en la dolarización de carteras”, advirtió Chouza, especialmente en un contexto político incierto. Cualquier indicio de desconfianza, como se prevé para mayo, podría intensificar esta tendencia hacia 2027.

Relaciones Internacionales: Dependencia de Estados Unidos y China

Chouza destaca la creciente alineación del gobierno argentino con Estados Unidos. “Estamos sujetos al desempeño de la economía estadounidense y a la volatilidad que la administración actual pueda introducir”, comentó. Además, mencionó un cambio en las dinámicas globales, observando un interés creciente por activos de reserva no tradicionales como el oro y la plata.

Respecto a China, el economista es claro: “No podemos mantener un superávit comercial ni financiamiento a menos que preservemos nuestra relación con ellos”. Resaltó la importancia del swap activado que sigue vigente, indicando que esta conexión es esencial independientemente de las ideologías políticas.