Según Santiago Mora, experto de GPG Advisory Partners, la decisión de operar como una banca o como una fintech pura radica en un profundo análisis de la regulación del país. “Mientras en algunos lugares las barreras son prácticamente infranqueables, en otros se ha creado un entorno propicio para la innovación”, explica.

Desigualdades Regionales: México vs. Argentina

Uno de los hallazgos más reveladores de Mora es la comparación entre México y Argentina, las dos economías más grandes de habla hispana. En México, la excesiva regulación de las licencias fintech impone requisitos similares a los de un banco tradicional, lo que limita sus capacidades y protege a los bancos establecidos.

“Esta estructura crea barreras de entrada que dificultan la competencia. En esas circunstancias, solo se puede competir con licencias bancarias”, aclara Mora.

Por otro lado, Argentina se erige como un ejemplo a seguir. La regulación local ha logrado equilibrar el riesgo: una normativa para la intermediación financiera y otra para el crédito con fondos propios. Esto ha permitido una inclusión financiera masiva sin ahogar el crecimiento de los proveedores de servicios de pago.

La Licencia Bancaria: Clave del Crecimiento Económico

La pregunta que se plantea es: ¿qué beneficio obtiene Ualá al operar como banco, mientras sus competidores mantienen la forma de billetera? La respuesta radica en la intermediación financiera.

Obtener una licencia bancaria permite a Ualá captar depósitos del público para ofrecer préstamos, un método más económico comparado con el uso de capital propio o créditos externos. Este acceso a “fondeo barato” les permite ofrecer tasas competitivas y expandir rápidamente su cartera crediticia.

La Competencia en el Mercado de Créditos

A pesar del acelerado avance de Ualá en el mercado de préstamos, Mora minimiza la preocupación por la competencia directa con Mercado Pago. “Argentina tiene una de las tasas de acceso al crédito más bajas a nivel mundial. La demanda es tan amplia que cualquier esfuerzo por aumentar el tamaño del mercado no está restando clientes a los demás”, explica.

Sin embargo, algunos expertos elevan la voz sobre la sostenibilidad del modelo. Cristian Soragni, analista fintech, cuestiona la rentabilidad real de estas estructuras. “El verdadero desafío es alcanzar el equilibrio financiero”, declara.

Un Futuro Brillante para Ualá

La entrada de Allianz a la ecuación evidencia que el mercado ya no considera a las fintech solo como plataformas de pago. “Hemos llegado a un modelo de confluencia donde estas plataformas actúan como verdaderos marketplaces de servicios”, sostiene Mora.

Con el respaldo de licencias bancarias y la estrategia del fondeo accesible, Ualá tiene un claro objetivo: consolidar su posición como líder en la banca digital en toda América Latina.