La deuda provincial se ha convertido en un atractivo principal para los inversores argentinos, especialmente tras el análisis de Facimex acerca de los rendimientos que estos activos pueden alcanzar hasta fines de 2027. Con ganancias que potencialmente superan el 30% en dólares en condiciones favorables, la expectativa es elevada.

El riesgo país de Argentina sigue en sus niveles más bajos en ocho años, aunque el mercado ha mostrado cierta recuperación últimamente. Mientras las tasas de los bonos soberanos caen, la atención se desplaza hacia los provinciales, que ofrecen rendimientos atractivos y menos volatilidad.

El impacto de la baja del riesgo país en los bonos provinciales

Una disminución del riesgo país conduce a menores tasas exigidas a las provincias, generando un efecto positivo en el precio de los bonos. Cuando estas tasas disminuyen, el tenedor del bono puede beneficiarse de mayores ganancias por intereses y amortizaciones.

Sin embargo, no todas las provincias están en igualdad de condiciones. Las cuentas fiscales, la dependencia de transferencias nacionales y la capacidad para cumplir con los vencimientos son factores críticos que afectan la percepción del riesgo de sus bonos.

Ganancias potenciales al invertir en bonos provinciales

Analizando la inversión de $1,000, los bonos a corto plazo presentan rendimientos similares, independientemente de pequeños cambios en la tasa de salida. Por ejemplo:

El JUS22 de Jujuy podría ofrecer un retorno del 12,3%, lo que equivale a $123 cada $1,000 invertidos. En comparación:

• CABA27: 7,7% ($77)
• CO24D: 9% ($90)
• SF27D: 9,5% ($95)
• SA24D: 12,2% ($122)

Bonos a largo plazo: ¿Cuáles son los más rentables?

Los bonos a largo plazo también muestran rendimientos interesantes. Por ejemplo:

El CH24D de Chaco podría ofrecer un retorno del 15,8% con una tasa de salida del 9%, lo que equivale a $158. De manera similar:

• RND25 de Río Negro: Entre 13% y 13,4%.
• ERF25 de Entre Ríos: Entre 12,5% y 13,3%.

Los bonos provinciales más recomendados

Según el asesor Rocco Abalsamo, los mejores bonos provinciales son aquellos de jurisdicciones con sólida capacidad fiscal y manejo presupuestario. Se destacan:

CABA, Córdoba, Santa Fe y Neuquén son las opciones preferidas para diversificar el riesgo asociado a los bonos soberanos. Es esencial elegir con cuidado, dado que las condiciones económicas pueden variar significativamente entre provincias.

Consideraciones sobre la liquidez y el rendimiento

A pesar de los altos rendimientos, es crucial considerar la liquidez de los bonos provinciales. Algunos pueden ser difíciles de vender, lo que limita su atractivo. Abalsamo advierte sobre el riesgo de invertir en bonos con poca actividad en el mercado secundario, ya que puede resultar complicado recuperar la inversión antes de su vencimiento.

Por ello, los inversores deben equilibrar el deseo de altos rendimientos con la realidad del riesgo de emisor y la liquidez de cada bono. Este análisis cuidadoso les permitirá maximizar sus oportunidades de inversión en el dinámico panorama de deuda provincial argentino.