Un trabajo del Banco Ciudad
calculó que si se eliminaran los subsidios a servicios
público sería necesario más que dplicar las tarifas. El
impacto inflacionario de primera ronda sería cercano a
los 20 puntos porcentuales
Un estudio del equipo de
economistas del Banco Ciudad analizó el anunció del gobierno
nacional de un primer recorte a los subsidios, que en el corriente
año insumirán $70.000 millones (4% del PIB).
El trabajo del banco entiende que el anuncio "es casi una promesa de
ajuste fiscal para moderar las expectativas de devaluación que han
escalado en los últimos días".
"El “timing” del anuncio se enmarca en las tensiones que se viven en
estos días en el frente cambiario, en la medida que el gobierno
estaría demostrando la vocación de ir reduciendo el rojo fiscal
que, sin financiamiento en los mercados, debería ser cubierto por
el Banco Central", agrega.
Peor luego aclara que "una segunda lectura, menos coyuntural, indica
que los menores márgenes para el financiamiento con las cajas
públicas obligaron al gobierno a desempolvar una agenda de la cual
renegó en los últimos años y, en particular, durante las
campañas electorales".
"En 2012, la brecha financiera será demasiado grande para ser
cubierta enteramente mediante la asistencia del Banco Central, cuyas
reservas internacionales ya sufren el castigo de la sostenida fuga
de capitales", señala el trabajo y puntualiza que "de acuerdo a
nuestras estimaciones, la brecha financiera (aún después de las
renovaciones automáticas de deuda intra-sector público y los
desembolsos de organismos multilaterales) rondaría el próximo año
los USD 15 mil millones, algo que implicaría un golpe demasiado
grande para las decrecientes reservas del BCRA".
"Bajar subsidios, por los mecanismos que sean, es una forma
contundente de mejorar las cuentas públicas, aunque sus impactos
inflacionarios sean inevitables", reconoce el estudio.
"La evolución actual de los subsidios marca una clara e
insostenible tendencia alcista. Los subsidios otorgados en los
primeros 9 meses del año (última información disponible)
totalizaron $51.690 millones, un 58% más que en igual período del
año anterior e incluso un 8% más que en todo el 2010", puntualiza.
"Este monto implica una verdadera aspiradora de recursos que, en
todo 2011, superaría en 1,7 veces los USD 9.500 millones de
reservas internacionales utilizados para el pago de deuda, en más
de 6 veces los fondos destinados a la Asignación Universal por Hijo
(AUH) y en alrededor de 2 veces lo obrado conjuntamente en
Educación, Ciencia y Tecnología y Salud", apunta.
Concuyendo que "nuestros cálculos indican que el desfasaje de las
tarifas implicaría más que duplicar los valores actuales si se
desearan eliminar los subsidios existentes, de manera que el impacto
inflacionario de primera ronda sería cercano a los 20 puntos
porcentuales. A ello habría que sumar los efectos de los
reacomodamientos que se generarían en otros bienes y servicios, por
lo que el efecto final sobre el IPC sería aún mayor" .
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