Bonos en alza y riesgo país en descenso temporal

La reciente recalificación de Fitch y los pronósticos optimistas de Moody’s han llevado a los bonos argentinos en dólares a experimentar un impulso significativo. Esta mejora también se ha traducido en una caída momentánea del riesgo país, que ha bajado de la barrera de los 500 puntos. Mientras se proyecta un leve alivio en la tasa de riesgo en los próximos meses, los expertos indican que se mantendrá en niveles relativamente altos hasta finales de 2027.

Según Gustavo Neffa, director de Traders for Research, el riesgo país podría ubicarse entre 400 y 450 puntos en el corto plazo. Neffa destaca las medidas adoptadas por el Gobierno, como el superávit fiscal y la adquisición de dólares en el mercado, como factores que han impulsado la recuperación económica.

Expectativas del mercado y factores a considerar

Para Gustavo Ber, el riesgo país podría incluso alcanzar los 450 puntos en un clima internacional favorable. Sin embargo, a medida que se acerquen las elecciones de 2027, proyecta que el indicador podría estabilizarse cerca de 400 puntos, a menos que surjan señales económicas más contundentes.

Elementos clave para la baja del riesgo país

Entre las condiciones necesarias para que el riesgo país siga disminuyendo, se destacan:

• Continuidad en la compra de reservas por parte del Banco Central.
• Mantenimiento de la disciplina fiscal y monetaria.
• Un entorno internacional positivo, especialmente en términos de tasas globales y el apetito por activos emergentes.

A pesar de este potencial descenso, el riesgo electoral plantea un límite, sugiriendo que el riesgo país se estabilizará en 400 puntos, según el análisis de Auxtin Maquieyra de Sailing Inversiones.

El impacto del “riesgo kuka” en el mercado

El clima político es un factor que los inversores ya han integrado en el precio de los bonos soberanos, creando una barrera para una caída sustancial en el riesgo país. La emisión de bonos AO27 y AO28 ilustra claramente esta preocupación, ya que el primero vence antes del final del mandato de Milei y su alta demanda contrasta con el bajo interés por el segundo.

Desempeño de los bonos y percepción de riesgo

El “riesgo kuka” refleja el temor de los inversores sobre un posible cambio en la política económica, con una diferencia notable entre las tasas de interés de los bonos AO27 y AO28. A medida que el Gobierno intenta transmitir confianza, el mercado mantiene una percepción cautelosa sobre el futuro político argentino.

Un escenario incierto para el futuro político y económico

Pablo Repetto, jefe de research de Aurum, menciona que actualmente los inversores consideran una probabilidad del 20% de un cambio en las políticas actuales. A pesar de que la continuidad de Milei parece ofrecer un panorama favorable, la posibilidad de un retorno al kirchnerismo sigue pesando en la decisión de los inversores.

Conclusiones sobre el riesgo país y el temor al kirchnerismo

Martín Genero, analista de Clave Bursátil, refuerza que casi la mitad del riesgo país refleja el temor a un regreso del kirchnerismo, enfatizando que este índice permanece entre 500 y 600 puntos. Esta situación resuena en el índice S&P Merval, que ha mostrado movimientos similares en su valor en dólares.