El economista Bambini comenzó su intervención resumiendo la situación actual: “Hay una relativa calma cambiaria, pero también algunas luces rojas que debemos tener en cuenta”. Según su análisis, la estabilidad del dólar podría atribuirse al significativo superávit comercial registrado en el primer trimestre de 2026, alcanzando los 5.500 millones de dólares, el mejor desempeño en términos reales desde 2009.

Factores que favorecen la calma cambiaria

Bambini argumentó que el buen rendimiento de sectores como la minería, los hidrocarburos y la agrícola fue clave para este superávit, impulsado también por el incremento en los precios internacionales de productos como el oro y la plata. “Los grandes exportadores son los verdaderos ganadores de este modelo, pues son quienes generan las divisas necesarias”, destacó.

Adicionalmente, resaltó la disminución de importaciones de bienes intermedios, fundamentales para la producción nacional, aunque se observan récords en importaciones de bienes de consumo, lo que genera una retracción en la industria.

La emisión de deuda y el suministro de dólares

Un aspecto clave en la situación actual es la emisión de deuda privada en dólares. Desde las elecciones de octubre, las empresas han colocado cerca de 10 mil millones de dólares en obligaciones negociables, de los cuales se han liquidado aproximadamente 7 mil millones en el mercado cambiario, contribuyendo a un aumento en la oferta de dólares.

Bambini también mencionó el crecimiento de los préstamos en dólares como un factor positivo que sostiene el valor del tipo de cambio actual.

Riesgos de salida de capitales

A pesar de los aspectos positivos, Bambini no pasó por alto los riesgos. Un dato alarmante fue la baja inversión extranjera directa, que contrasta con la fuga de utilidades y dividendos hacia el exterior. Solo en marzo, esta fuga alcanzó los 869 millones de dólares, mientras la inversión productiva continúa a niveles preocupantes. “Se van más dólares de los que entran”, afirmó Caruso durante el programa.

La formación de activos externos, que consiste en la adquisición de dólares por parte de individuos para ahorro o gastos fuera del país, también ha crecido considerablemente. Hasta ahora, esta acumulación asciende a cerca de 40 mil millones de dólares desde la llegada de Milei al poder, generando una demanda constante de divisas.

Aviso sobre la volatilidad futura

De cara a los próximos meses, Bambini identificó cuatro factores críticos a monitorear. En primer lugar, la liquidación de la cosecha gruesa, crucial para la entrada de divisas, ya que abril ha consumido un tercio del trimestre más importante. En segundo lugar, la demanda de dólares relacionada con el Mundial, que históricamente añade presión al mercado cambiario.

Además, la incertidumbre política en Estados Unidos, marcada por las elecciones legislativas y la posible debilidad de Donald Trump, podría influir en el apoyo internacional a Milei. Por último, los vencimientos de deuda externa que el gobierno debe afrontar hasta octubre de 2027, que superan los 20 mil millones de dólares, podrían generar una presión adicional sobre el tipo de cambio en el futuro.