¿Invertir en Bonos en Dólares o en Pesos? La Estrategia Frente a un Mercado Cambiante
La tensión en los mercados y la evolución de la economía argentina han reavivado el debate: ¿es más rentable posicionarse en bonos en dólares o en pesos? Facimex presenta dos estrategias diferenciadas para inversores que buscan maximizar rendimientos.
El Contexto Económico Actual
Un análisis cuidadoso del tercer trimestre revela datos que, aunque inicialmente parecen negativos, esconden una realidad más matizada. El déficit de la cuenta corriente alcanzó los u$s1,6 millones, elevando el total acumulado a 1,3% del PBI. Sin embargo, este panorama podría no reflejar adecuadamente la dinámica subyacente de la economía.
Fluctuaciones del Tipo de Cambio Real
Facimex señala que, al ajustar estos datos por el tipo de cambio real, se aprecia un cambio significativo. La combinación de bienes y servicios pasó de un déficit de 0,6% del PBI en el primer trimestre a un superávit de 1,1% del PBI en el tercer trimestre, destacando la importancia de mirar más allá de los números superficiales.
Estrategia de Inversión en Dólares
Con un enfoque en la normalización económica, Facimex propone una distribución específica para bonos en dólares que maximiza el potencial de retorno mientras minimiza riesgos.
Composición de la Cartera
La sugerencia es la siguiente:
- 25% en bonos soberanos
- 40% en sub-soberanos
- 35% en corporativos
Identificando Oportunidades
Las mejores opciones incluyen combinaciones de Globales largos con Bonares cortos, así como emisiones recientes de provincias que ofrecen altos retornos y una percepción de riesgo fiscal mejorada.
Apuesta por los Bonos en Pesos
Facimex también ha puesto el foco en la inversión en pesos, sugiriendo que el mercado ha sobrestimado el riesgo inflacionario. La estrategia se centra en activos de duración más larga para captar ganancias de capital.
Composición Recomendada
La asignación en pesos está estructurada de la siguiente manera:
- 40% en Boncap largos
- 40% en CER del tramo medio
- 20% en Duales
Un Análisis Cuidadoso
La clave para ambas estrategias radica en entender el contexto macroeconómico. En dólares, el objetivo es aprovechar la normalización del mercado, mientras que en pesos, se presenta una oportunidad de inversión en un entorno de expectativas inflacionarias exageradas.
Al final, la dirección de la inversión se define por la moneda elegida, pero la lectura profunda del entorno económico será crucial para el éxito financiero.
