En una conversación con Canal E, el economista Sebastián Menescaldi comentó las recientes declaraciones del vicepresidente del Banco Central, resaltando que, sin una estrategia definida para acumular reservas, la disminución del riesgo país será insuficiente. Este tema ha resurgido tras el comentario de que el indicador se ha estabilizado sin modificaciones en la política de reservas.

El Riesgo País en el Centro del Debate

Menescaldi describió la dinámica actual como un desencuentro entre las expectativas gubernamentales y las demandas del mercado. Mientras el Gobierno busca reducir el riesgo país para, posteriormente, acumular reservas, los inversores exigen un enfoque inverso.

Según el economista, el reciente triunfo electoral ha eliminado en gran parte el riesgo político. Sin embargo, esto no ha sido suficiente para restablecer el acceso completo a financiamiento externo. “La caída del riesgo país tras las elecciones no ha sido lo suficientemente significativa para volver a los mercados internacionales con costos razonables”, aseguró.

Reservas: ¿Qué Necesita el Mercado?

Para Menescaldi, el mercado anhela decisiones concretas más que anuncios planificados. “El Gobierno debe acelerar la acumulación de reservas”, argumentó. Propuso establecer un objetivo claro para el año 2025, ya que cualquier meta, aunque gradual, sería vista con buenos ojos por los inversores.

También mencionó que el Gobierno tuvo oportunidades previas para adquirir dólares, tanto tras el acuerdo con el FMI como mediante la reducción de retenciones en el agro, pero optó por no hacerlo, preocupándose por la emisión de pesos. “Ahora, el propio Gobierno admite que ese excedente ya no existe”, destacó.

Desafíos Financieros: Vencimientos y Opciones de Mercado

Con un vencimiento de USD 4.300 millones programado para enero y apenas USD 1.400 millones disponibles, Menescaldi previno que una intervención masiva en el mercado cambiario podría desestabilizar el tipo de cambio. “La alternativa es recurrir a un repo para no afectar las reservas», explicó, aunque reconoció que la viabilidad de esta opción es incierta.

Sobre el uso del swap, consideró que debería ser un recurso de emergencia, ya que su utilización anticipada podría interpretarse como una señal de crisis. “Para regresar a los mercados, el riesgo país debería situarse entre 500 y 550 puntos, siempre que las emisiones sean moderadas”, agregó.

Proyecciones sobre la Inflación

En cuanto a la inflación, Menescaldi indicó que el 2,5% registrado en noviembre se debió a factores específicos. «Debería ir disminuyendo gradualmente, con la posibilidad de estabilizarse en torno al 1% hacia mediados de 2026”, pronosticó.