Se avecina una guerra silenciosa que, aunque no hace eco en los titulares, pone de manifiesto la lucha por el futuro del dinero. El Banco Central Europeo (BCE) intenta hacer su jugada con el euro digital, mientras que el USDC, USDT y otras stablecoins ya están dominando el mercado.

El BCE es consciente de que está retrasado. Desde hace años se discute la implementación del euro digital, pero todavía no hay una fecha definitiva de lanzamiento. En este periodo, las stablecoins ya se han integrado en sectores como DeFi, intercambios y aplicaciones de remesas, procesando volúmenes diarios que superan a Visa.

Europa no cierra los ojos ante esta realidad. Su principal argumento es la soberanía: si no emite su propio dinero digital, es probable que los ciudadanos opten por dólares tokenizados en su día a día, lo que significaría una pérdida de control monetario.

¿Qué es el euro digital?

El euro digital, según el BCE, será accesible tanto para ciudadanos como para empresas, coexistiendo con los billetes tradicionales. Se promete un acceso universal y transacciones instantáneas, sin la necesidad de tener una cuenta bancaria.

Es importante aclarar que el euro digital no es una criptomoneda, sino una moneda digital emitida por el banco central, sin un sistema descentralizado ni blockchain pública. Esta estructura ha sido criticada incluso por figuras como Donald Trump.

Un punto que muchos no mencionan es que cada transacción podría ser rastreada. Las CBDCs están diseñadas para permitir que el emisor tenga visibilidad sobre los flujos de dinero, algo que las stablecoins descentralizadas evitan. Aunque el BCE promete privacidad para pequeñas transacciones, esto no tranquiliza a todos.

Las claves de la guerra entre el dólar cripto y el euro digital

Por otro lado, las stablecoins como USDT y USDC tienen más de 200 mil millones de dólares en circulación. Estas se utilizan para efectuar pagos fuera del mercado cripto, como remesas casi gratuitas y refugios de valor en países con alta inflación. En naciones como Argentina, Turquía y Nigeria, estos dólares digitales están reemplazando funciones que el sector bancario tradicional no puede cumplir.

Sin embargo, se presenta un desafío estructural: son dólares. La promesa de soberanía del euro digital confronta una dura realidad: su rival ya está funcional y es líquido. Este último factor plantea un problema que va más allá de la política. Para competir, el euro digital debe ser:

• Fácil de usar, rápido y ampliamente aceptado.
• Seguro, con un sistema de privacidad confiable.
• No debe competir con depósitos bancarios para mantener la colaboración de los bancos.
• Debido a su naturaleza, el BCE debe establecer límites de tenencia por usuario para asegurar el control.

El Euro Digital vs. Dólar Cripto

Mariquena Otermin, CMO de Bitwage, destaca que las stablecoins en dólares no solo han ganado la adopción, sino que han establecido un estándar de liquidez global.

Estas stablecoins funcionan como la «unidad de cuenta de facto» en el ecosistema cripto y el comercio transfronterizo, mientras que el euro digital compite contra una red ya consolidada.

La verdadera oportunidad del euro digital no es desplazar al dólar, sino convertirse en una herramienta de liquidación soberana dentro de la eurozona y en acuerdos comerciales que disminuyan la dependencia de la infraestructura estadounidense.

«La velocidad de circulación y la integración en protocolos descentralizados son más relevantes para la economía digital que la garantía de un banco central», añade Otermin, destacando las limitaciones que el euro digital podría enfrentar.

El horizonte se complica aún más; lanzar el euro digital en dos años podría dejarlo atrás en un mercado ya dominado por plataformas altamente optimizadas para la experiencia del usuario.

La Disputa por el Dinero Digital

Otermin señala que una stablecoin en euros con alcance global es posible, pero enfrenta una complejidad financiera considerable. La adopción y liquidez dependen del «rendimiento y la demanda». Ella opina que una regulación agresiva en Europa podría ser clave para alcanzar la masa crítica necesaria.

Estados Unidos ha comprendido que las stablecoins son un vehículo excelente para promover la demanda de dólares en la era digital. Su marco regulatorio busca fortalecer la hegemonía del dólar permitiendo que empresas privadas expandan el alcance del sistema financiero estadounidense incluso en regiones con poca cobertura bancaria.

Rodrigo Durán Guzmán de Notbank señala que los dólares cripto dominan el mercado global de stablecoins, mientras que las stablecoins en euros siguen siendo una opción marginal.

A pesar de esto, la competencia no se ha definido. «Cualquier nuevo competidor debe enfrentarse a una infraestructura que ya está operando», explica. La usabilidad será un factor determinante.

Los traders y fintech priorizan la liquidez, velocidad de liquidación y costos operativos sobre el símbolo monetario, lo que coloca a las CBDCs en desventaja frente a stablecoins que ya están integradas en la estructura digital del sistema financiero.

«Mientras Europa debate, el mercado ya está en funcionamiento», concluye Durán Guzmán. Pero el BCE tiene la capacidad y el potencial para competir contra Tether y Circle, que ya están desarrollando su propia versión de criptoeuros.

A pesar de las complejidades y las variaciones en las regulaciones, lo que está claro es que el futuro del dinero digital dependerá de quién logre adaptarse mejor a las necesidades cambiantes de los consumidores y las empresas que buscan soluciones rápidas y prácticas en un mundo interconectado.